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轻工制造行业8月社零数据点评:文化办公表现靓丽 持续推荐
更新时间:2022-03-18 17:30:56 字号:T|T
挖掘机技术哪家强? 分手那天,她突然跟我说:能再问也不回地走了。机遇,从来都是留给有准备的人。
社零增速放缓,线上表现相对稳健。2021 年8 月社零总额3.44 万亿元,同比+2.5%(21M7 同比+8.5%),较2019 年8 月同比+3.0%;扣除******因素实际增长0.9%。除汽车以外消费品零售额2.53 万亿元,同比+3.6%。

      8 月社零增速放缓,主要受疫情散发、汽车类表现较弱等因素影响。分渠道看,8 月实物商品网上零售额为8210 亿元,同比+7.6%(21M7 为+4.4%),1-8 月实物商品网上零售额合计6.63 万亿元,同比+15.9%(21M1-7 为15.9%)。8 月实物商品网上零售额占社零总额的比例为23.9%,环比+1.7pp,同比+1.2pp。6 月电商大促虹吸效应缓解,线上消费表现较为稳健。分品类来看,8 月增速前三的品类有:文化办公用品类(同比+20.4%,2019-2021 两年复合增速 14.8%)、烟酒类(同比+14.4%,2019-2021 两年复合增速 8.6%)、建筑及装潢材料类(同比+13.5%,2019-2021 两年复合增速 5.0%)。

      文化办公及金银珠宝表现靓丽,家具类淡季增速平稳,日用品类表现偏弱。家具类:8 月同比+6.7%(21M7 为+11.0%),2019-2021 两年复合增速+1.1%,8 月为家具建材销售淡季,叠加疫情影响销售表现平稳,但头部公司体现出较强α。地产方面,8 月竣工增速环比回升,商品房销售面积降幅进一步扩大。8 月房屋竣工面积同比+28.4%(21M7 为+25.7%),2019-2021 两年复合增速为7.6%(21M7 为4.0%);8 月商品房销售面积同比-15.5%(21M7 为-8.5%),2019-2021 两年复合增速为-2.0%(21M7为+0.1%)。随着新房销售趋缓,后续存量房翻新需求在家具C 端消费中的占比将持续提升,龙头企业在渠道变迁中相对优势突出,推荐【欧派家居】、【敏华控股】、【顾家家居】。文化办公用品类:8 月同比+20.4%(21M7 为+14.8%);2019-2021 两年复合增速14.8%(21M7 为+7.4%)。

      文化办公用品2021 年表现******,持续推荐【晨光文具】。日用品类:日用品8 月销售表现偏弱,同比-0.2%(21M7 为+13.1%)。金银珠宝类:8 月同比+7.4%(21M7 为+14.3%);2019-2021 两年复合增速11.3%(21M7为+10.8%),保持较强的复苏态势。

      投资建议:家具板块竣工保持稳健,中期内新房销售趋缓将加速流量结构变迁,头部企业已体现出较强相对优势,定制类推荐【欧派家居】;软体类推荐【敏华控股】【顾家家居】。文化办公用品推荐【晨光文具】:基本面稳健,龙头优势持续巩固。

      风险提示:原材料******大幅波动,地产调控超预期,行业景气度下降等。